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文/飞鸟
来源： BT财经（ID：btcjv1）
原标题：携程“学成”归来
两次上市两次经历疫情，携程似乎时运有些不济。不过经历了美股市场的历练后，携程学到了如何给资本市场讲故事——基于内容生态的新战略。
携程开启了回港二次上市之旅。
4月初，携程集团（携程，NASDAQ：TCOM；09961.HK）在港交所网站提交了初步招股文件，文件显示，携程将最多集资105.35亿元，此次募集资金将用于拓展平台上一站式旅行服务，以及对技术进行投资并提高经营效率等。摩根大通、中金公司、高盛共同组成携程上市联席保荐团队。百度持股11.5%为大股东，创始人梁建章持股3.1%，在董事及高级管理层中持股最多。
4月13日，携程集团有限公司公布回港二次上市的最终发行价，国际发售与香港发售价格锁定在268港元/股，共计发行3163.56股普通股。
今日（4月19日），携程正式登陆港交所，携程联合创始人兼董事局主席梁建章、CEO孙洁以及8位年龄、国籍各不相同的携程用户，代表携程4亿用户敲响上市的锣声。今日开盘价281港元，较发行价上涨4.85%。以此计算，携程港股市值为1777.9亿港元（约合228.8亿美元）。
在明星资本团队的加持下，携程未来看似一片坦途。但是随着旅游行业的复苏，携程在中国出境旅行市场保持领先地位似乎越来越难，行业内竞争越来越激烈的当下，如何获取新的突破口？
携程营收“两驾马车”
携程集团创办于1999年，在中国互联网创业浪潮时期创立，跟阿里、腾讯等互联网巨头属于同一时代，并于2003年底在美国纳斯达克上市，逐步由一家在线票务服务公司转型成长为全球领先“一站式”在线旅游服务平台。
根据易观报告，以GMV（商品交易总额）口径统计，携程在过去10年内一直为中国最大的在线旅行平台，2018年，携程的GMV首次超过Booking，成为全球最大的在线旅行平台并保持这一优势至今。
如今携程旗下拥有携程、去哪儿、Trip.com、天巡等品牌，截至2020年12月底，在全球200多个国家级地区有超过120万种全球住宿服务，与480多家航空公司合作，同时有超过31万项全球目的地活动，超过3万个其他生态系统合作伙伴。
携程的收入主要来自住宿预订、交通票务、旅游度假、商旅管理四大业务板块，覆盖几乎所有的旅游场景。其中，2020年，携程住宿预订收入为71.32亿元，占比为39%；交通票务收入为71.46亿元，占比为39%。过去三年，这两项业务在携程整体营收中的占比，一直维持在78%左右，是拉动携程营收的“两驾马车”， 由此延伸的高星酒店和机票预订也成为携程的核心竞争壁垒。
从国内乃至全球旅行平台的市占率表现来看，也进一步验证了携程“交通引流，住宿变现”这一业务模式的成功。根据易观报告，按GMV口径商品交易总额统计，2019年全球前5大旅行平台在总市场份额的占比为7.0%，其中，携程集团占比为2.3%；中国前5大旅行平台在总市场份额的占比为21.5%，其中，携程集团占比为13.7%。
此外，数据显示，携程平台中等及以上消费水平人群占比为82.2%，95后-80后人群占比为77.7%，其年轻且高净值的特征明显。年轻人是旅游消费的主力军，他们活跃、消费频次高，而且随着收入逐年增加，消费能力也逐年增强。这些高价值的用户，将在未来成为各大平台争抢的对象。
图片来源：易观千帆根据易观报告，截至2019年12月31日，携程在中国境内提供了数量最多的机票及酒店住宿产品，产品和供应链的规模化效应也为携程创造了极具市场竞争力的价格优势。
一切都朝着美好的方向发展，然而突如其来的“黑天鹅”打乱了原有的剧本。
艰难的盈利之路
正当携程高歌猛进时，撞上了行业最大的“黑天鹅”：新冠疫情。2020年，全球的旅游业就像是各大在线旅游平台大型比惨现场。
据联合国世界旅游组织今年1月28日发布的数据显示，2020年全球旅游业收入损失1.3万亿美元，成为“旅游业历史上最糟糕年份”，这个时期也是携程的至暗时刻。2020年初，受疫情影响造成国内及国际旅行限制，数百万订单取消，涉及交易金额超过310亿，直接重创了携程。
